La columna política de Horacio Rovelli
El triángulo de Caputo
El cohete a
agosto 17, 2025
El Triángulo de las Bermudas es una zona del
océano Atlántico delimitada aproximadamente por Miami, las islas Bermudas y
Puerto Rico, donde se han reportado numerosas desapariciones de barcos y
aviones. Aunque se ha convertido en un área legendaria y misteriosa, las
explicaciones científicas apuntan a fenómenos naturales y errores humanos como
causas principales, en lugar de fenómenos paranormales o extraterrestres.
En
El sábado 22 de febrero de 2025 se reunió en los
Estados Unidos el ministro de economía de Milei con el secretario del Tesoro de
ese país, Scott Bessent, quien, en su carácter de ser el principal gobernador
del FMI, operó y autorizó la ampliación del crédito de facilidades extendidas
por 20.000 millones de dólares, de los cuales ingresaron 12.000 millones el
martes 15 de abril y 2.000 millones de dólares más el 4 de agosto del corriente
año 2025.
La maniobra de fuga es amparada por la permisiva
ley 24.144/1994 de Carta Orgánica del BCRA. Consiste en que se endeuda el
Tesoro de
Las letras intransferibles son un instrumento
creado en 2006 durante la gestión de Néstor Kirchner, cuando se canceló deuda
con el FMI por un total de 9.530 millones de dólares, usando las reservas
internacionales que el mismo Kirchner supervisó que se acumularan, y se entregó
a cambio al BCRA un título no negociable en dólares, canjeando deuda externa
por una deuda interna interestatal que devengaba una tasa de interés similar a la
de las reservas del Banco Central.
El actual gobierno recurrió también a las letras
intransferibles para cancelar deuda con tenedores privados y el pago de
intereses. Con el DNU 23/2024 de enero de 2024, el Tesoro fue autorizado a
tomar del BCRA hasta 3.200 millones de dólares a diez años de plazo, con
amortización íntegra al vencimiento, que devenga una tasa de interés igual a la
que devenguen las reservas internacionales. La última emisión de letras
intransferibles de esta gestión fue el 13 de enero de 2025, con vencimiento el
7 de enero de 2030, por el 60% de los intereses anuales de las letras
intransferibles emitidas (Resolución Conjunta 2/2025 de las secretarías de
Hacienda y de Finanzas).
Pero no es solo este el mecanismo de deuda y
fuga, donde nos endeudamos con el FMI para que esos fondos reemplacen letras
intransferibles, y esos dólares sean comprados a precios oficiales por los
grandes bancos para sí y/o para sus clientes.
Debemos sumar en el camino de endeudamiento y
fuga las cuatro series de BOPREAL (Bonos para
También debemos contabilizar los contratos a
futuro. El BCRA vende contratos en pesos con un precio menor al real; por
ejemplo, al 31 de julio de 2025 lo hizo por un dólar oficial menor a 1.300
pesos y cerró a 1.386 pesos. La pérdida significó casi 500.000 millones de
pesos que debió emitir el BCRA para pagarlos. Se estima que hasta fin de año el
BCRA vendió contratos a futuro (siempre es en pesos) por seis billones de
pesos; cuando el precio real de la fecha de vencimiento es mayor, la diferencia
la paga otra vez el BCRA con emisión, generan ganancias millonarias para los
grandes bancos y sus clientes (el BCRA opera solo con bancos) y deterioran el
patrimonio del Central.
La dupla Caputo-Bausili no se cansa de crear y
recrear negocios para sus mandantes que paga el pueblo argentino con deuda.
Leyendo los balances del BCRA, se observa
claramente la emisión monetaria para financiar la deuda y la fuga de capitales.
La emisión monetaria no es para financiar el gasto público primario (gastos en
educación, salud, obra pública, etc.); nunca lo fue en este desgobierno de
Milei. Sí emiten para pagar los intereses de la deuda, pasivos remunerados,
operaciones con futuros, etc. Por eso cuando el poco inteligente en cadena
nacional del 8 de agosto dijo que iba a firmar una resolución que prohibiera al
Tesoro financiar el gasto primario (es todo el gasto público antes de la deuda)
con emisión monetaria, es lo que hicieron; pero sí emiten para financiar la
deuda.
Y la fuga de capitales que ejecutaron desde el
10 de diciembre de 2023 al 31 de julio de 2025 supera los 44.000 millones de
dólares, y van a continuar en ese camino.
En la gestión de Milei ingresaron:
1.
Superávit comercial acumulado enero 2024 - junio
2025: 21.687 millones de dólares.
2.
Crédito ingresado del FMI: 14.000 millones de
dólares.
3.
Créditos del Banco Mundial y del BID por 5.000
millones de dólares.
4.
Colocación de dos REPO por 3.000 millones de
dólares.
5.
Ingreso del blanqueo de capitales: 20.631
millones de dólares.
Total ingresado al país: 64.318 millones de
dólares
El aumento de las reservas internacionales
brutas del BCRA, desde el jueves 7 de diciembre de 2023 al 7 de agosto de 2025,
fue de 20.255 millones de dólares.
La diferencia es de 44.063 millones de dólares;
ni todas las embarcaciones que se perdieron en el triángulo de las Bermudas en
toda su historia alcanzan esa suma.
Obviamente, deben sumarse la deuda en pesos por
los BOPREAL, los contratos a futuro y los intereses de los títulos de deuda en
pesos y en divisas de una deuda que no solo no se investiga, sino que no se
hace absolutamente nada, ni desde el Parlamento,
Es más, ni siquiera se investiga el origen de
los fondos para comprar las divisas que se adquieren, que este gobierno llevó
al paroxismo con su régimen simplificado de ganancias. Este es un blanqueo
encubierto, donde el contribuyente no informa sobre el origen de los fondos o el
patrimonio al cierre del ejercicio.
El ahogo financiero y la suba de
tasas
Obviamente, fue un objetivo buscado por los
mandantes de Caputo-Bausili, que repiten permanentemente el mecanismo de carry trade para que no se produzca
una fuerte devaluación de nuestra moneda hasta las elecciones a legisladores
nacionales del 26 de octubre de 2025.
Por un lado, han acrecentado en 2025 la emisión
monetaria para básicamente financiar el pago de los intereses de la deuda en
pesos y de los contratos de dólar futuro que el mismo BCRA generó.
Como resultado, la base monetaria se acrecentó
en un 61,7% en lo que va del año 2025, y la inflación acumulada a julio de
2025, medida por el IPC del INDEC, fue del 17,3%.
Por otra parte, el vencimiento de los títulos de
deuda en pesos en lo que resta del año asciende a 87 billones de pesos, con dos
licitaciones por mes. En agosto, asciende a 23,01 billones de pesos, de los
cuales 15 billones vencieron el miércoles 13 de agosto. Solamente se renovó el
61%, pagando altas tasas y en plazos muy cortos. Quedó un excedente de casi 6
billones de pesos.
Colocaron Lecap y Boncap (letras y bonos
capitalizables que pagan el interés al final);
- Al 12 de septiembre (S12S5), $ 2,086 billones a 4,48% TEM / 69,20%
TIREA.
- Al 30 de septiembre (S30S5), $ 1,192 billones a 4,20% TEM / 63,78%
TIREA.
- Al 31 de octubre (S31O5), $ 0,700 billones a 3,90% TEM / 58,36%
TIREA.
- Al 11 de noviembre (S11N5), $ 1,865 billones a 3,94% TEM / 58,99%
TIREA.
- Al 16 de enero (S16E6), $ 0,774 billones a 3,60% TEM / 52,87% TIREA.
- Al 13 de febrero (S13F6), $ 0,519 billones a 3,68% TEM / 54,32%
TIREA.
Y una letra a tasa variable TAMAR (títulos
ajustados por tasa) con vencimientos
- Al 10 de noviembre (M10N5), $1,150 billones a +6,00% TNA.
- Al 16 de enero (M16E6), $0,861 billones a +7,50% TNA.
Dado el excedente de liquidez, la dupla
Caputo-Bausili anunció el mismo miércoles 13 de agosto de 2025 una nueva
licitación de títulos de deuda de urgencia para el próximo lunes 18 de agosto.
El objetivo es absorber el excedente de pesos y acotar las posibles presiones
sobre el precio del dólar y/o, como venían realizando los bancos, que se
deriven a las cauciones bursátiles a tasas cada vez más altas.
También aumentó el encaje en cinco puntos para
los depósitos a la vista, a plazo fijo y a las cauciones bursátiles, pero hasta
tres puntos de la retención a los depósitos a la vista se pueden constituir con
títulos públicos.
La autoridad monetaria ofrecerá pases activos
(mesa de dinero, por ejemplo, por un día) contra letras de más de 60 días
suscriptas en licitaciones primarias. Y el problema es a qué tasa ofrecería ese
pase el BCRA, cuando en la semana del 11 al 14 de agosto el BCRA pagaba una
tasa del 33% nominal anual y, a su vez, los bancos en call money cobraban tasa del 66%
anual y más también.
Cuando los bancos en el mismo periodo pagaron a
sus depositantes tasas del 44 y 45% nominal anual para un plazo fijo a 30 días,
la tasa que les cobraron a sus clientes por descubiertos en cuenta corriente
supera el 78% anual, y la financiación de los saldos de las tarjetas de crédito
fue de 88% anual y más también.
Diez bancos, comenzando por el Banco de
Los bancos locales reciben el ahorro público y
se lo prestan a tasas cada vez mayores y en cada vez más corto plazo a
En síntesis
El capital financiero de Manhattan (BlackRock,
Vanguard, Fidelity, PIMCO, Franklin Templeton, Gramercy, Greylok, etc.) impuso
el equipo de economía de este desgobierno. A su vez, son los principales,
en forma directa e indirecta, tenedores de títulos de deuda argentina.
Victorino de
Otro representante de esa oligarquía, Manuel
Quintana, no dudó en proponerle a Inglaterra que bombardeara el puerto de
Rosario en 1876, cuando el gobierno de Santa Fe, en ese entonces
a cargo de Servando Bayo, ante la tasa usuraria que cobraba el Banco
de Inglaterra, creó el Banco de
Es la historia de los sectores dominantes del
país; de ellos no podemos esperar otra cosa.
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